关税阴霾下，美股熊市是否引爆？

近年来，全球贸易摩擦不断升级，美国政府对部分国家和地区实施关税政策，引发了全球市场的广泛关注，尤其是美国总统特朗普的关税政策，更是成为影响全球股市的重要因素，关税是否引爆了美股熊市呢？

特朗普的关税政策对美股市场产生了显著的负面影响，从2025年1月开始，特朗普政府宣布对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，这一消息一出，立刻引发了美股市场的恐慌情绪，1月31日，美股市场三大指数集体跳水，标普500指数跌幅达到0.5%，纳斯达克下跌0.28%，道琼斯指数更是重挫0.75%，随后，美股市场持续震荡，部分板块如科技股、能源股、金融股等纷纷下挫。

关税政策导致美国企业盈利预期恶化，从已经发布的财报及业绩指引来看，尽管美国企业第四季度表现依然强劲，但更多的公司给出了低于分析师预期的预估，据统计，在已公布财报的标普500公司中，50%的企业在讨论其前景时都提到了关税，这表明，美国企业对未来充满担忧，认为关税政策将对其盈利产生负面影响。

关税政策还加剧了美国通胀压力，美国向部分国家地区加征关税，企业会把各类成本加在美国居民身上，最后很可能会导致美国物价水平的飙升，美国世界大型企业研究会发布的数据显示，美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3，消费者对未来一年的通胀预期从5.2%升至6%，这可能反映了美国通胀黏性、鸡蛋等主要必需品价格近期大幅上涨以及对关税影响的预期。

我们认为，目前美股市场尚未步入熊市，美股市场整体跌幅仍不到10%，距离20%的跌幅仍有不少的空间，从技术层面分析，只要市场指数的累计跌幅不超过20%，市场牛市基础仍然不被动摇，虽然关税政策对美股市场产生了负面影响，但尚不足以引发熊市。

我们也不能忽视关税政策对美股市场的长期影响，关税政策可能导致美国经济增长放缓，进而影响企业盈利；关税政策还可能引发全球贸易战，对全球经济造成冲击，投资者在关注美股市场的同时，也要关注全球贸易形势的变化。

特朗普的关税政策对美股市场产生了显著的负面影响，但美股市场尚未步入熊市，投资者在关注美股市场的同时，也要关注全球贸易形势的变化，以规避潜在的风险。